梦溪

加拿大央行宣布调低贷款压力测试利率，从5.34%下调至5.19%，这是该利率自2016年以来首次下降。尽管下调的幅度不大，但是还是令购房者的负担能力有所提高。 所谓压力测试，就是银行或贷款机构按照央行设定的一个利率（通常是比实际利率高2%左右），对申请按揭贷款的买房者进行测试，确保他们有能力还款。潜在买房者只有通过了测试，才能拿到贷款。 有了这样一个门槛，尽管这两年加拿大的平均按揭利率只有2.5%多一些，但是借款人要证明，他们能负担得起比这个几乎高了一倍的利率，才能拿到贷款。 于是，一些收入较少、还款能力低的潜在买家被挡在了房地产市场外。即便有人通过测试，他们能获得的贷款额也会低一些，从而只能将心目中的房子“降级”了。 而加拿大央行宣布将贷款压力测试利率从5.34%下调至5.19%（也就是说下降了0.15%），这意味着在收入相同的情况下，购房者能贷到更多的的钱，从而令他们的负担能力增加。 据专业人士测算，以贷款50万来说，降低了0.15%让购房者的负担能力提高了1.6%左右。 对一名年收入为5万元的贷款人而言，如果他以20%的首付、还款期30年买房，那么在新的测试利率下，他能购买比以前贵4000块钱的房子。如果他年收入是十万元，则能买下比之前贵8300块钱的房子。 当然，在房价冲天的温哥华、多伦多房市，无论是负担能力增加4000元，还是8300元，都是很小的数值，几乎是可以忽略不计的。然而，对恨不得将一分钱掰成两半花的按揭购房者、特别是对首次买家来说，这毕竟还是有一点帮助的，多多少少是个好事。 更重要的是，此番央行打破了测试利率自2016年来一直上升的规律，首次宣布下调，给市场释放了一个很好的信号：以后压力测试利率会不会再降？ 各地的房地产业内人士显然早已经对此迫不及待了。这两年来，贷款压力测试宛如“釜底抽薪”，不知道将多少潜在买家挡在了房市的大门外，令全国大多数地方的房市都出现了疲软。 安省地产协会（OREA）的行政总裁Tim Hudak一再呼吁联邦当局，放宽收入压力测试，更要求对于那些更换贷款机构重签按揭房贷的人取消压力测试。如果央行果真听从了业内的建议，在将来继续调低压力测试利率，本国房地产市场将有望进一步复苏。 越来越多购房者找私贷 联邦政府于2018年推出的贷款压力测试本意是预防美国次级贷款式危机，保证买房家庭都有足够的财务抗压能力保证还款。但最新数据显示，由于达不到压力测试条款，越来越多的房屋买家被迫甘冒风险“走后门”，找私人贷款机构借款。 据加拿大赫芬顿邮报（HuffPost Canada）最新报道，加拿大抵押贷款和住房公司（CMHC）公布的一份新报告显示，虽然加拿大90%的按揭贷款是由联邦规管的银行和金融机构贷出，但找非规管机构借贷的比例也不小，在去年最后一个季度已经占到7％，这比第三季度的1%要高得多。 CMHC的报告将这些未被规管的机构统称为MICs（mortgage investment corporation）。如果以2018年第三季度资料为例，它们虽然只占按揭市场份额的1%，但按揭利率高达7-15%，大大高于各大银行3.3-5.4%的利率。 除了利率水平高的惊人之外，MICs借款人的拖欠率也非常高。根据监管机构对MICs所进行的追踪，找MICs的借款人更容易陷入债务困境，因其拖欠率几乎是主要银行和信用机构的8倍之多，前者为2％，后者则只有0.25％左右。 一些贷款经纪也表示，自己的客户中有人因为无法通过贷款压力测试被迫选择了利率更高的私人借贷。相比商业银行3%的贷款利率，私人借贷公司的利率有可能高达9%。这对一些刚需买家是不公平的，他们本来可以负担贷款，只是不能通过压力测试。 一些经济学家早就指出，由于压力测试新规实施之后潜在买家从正规银行借贷更难，于是这些人就寻找贷款门槛更低，要求并不严格的私人贷款者。一旦这些私人贷款者遇到麻烦，他们又缺乏银行所持有的资本缓冲，不仅会给房屋买家带来很大风险，而且会影响金融系统以及房市的稳定性。 如CIBC银行副首席经济学家塔尔（Benjamin Tal）就指出，实施压力测试的结果之一，就是把借贷人从受规管的银行和金融机构赶到不受约束或少受约束的机构，让后者几乎成了一个黑市，也把借款人置身于更大的金融风险之中。 他说他本人是支持压力测试的，但现在是修改贷款压力测试规则甚至取消的时候了。 CIBC的一份报告也指出，贷款压力测试执行16个月的直接后果是： 1、大量留学生被排除房贷市场之外。 2、大量新移民被排除到房贷市场之外。 3、大量自雇人士被排除到房贷市场之外。 4、还有数不清的加拿大家庭被迫降低贷款额度，推迟了升级生活品质的时间。 CIBC认为，贷款压力测试或许有保护金融系统安全的作用，但其副作用太大。 CIBC提出，即便不能取消贷款压力测试，但也应该修改规则。 1、贷款压力测试要求贷款人以高于合同利率2%的水平接受测试是不合理的。因为2018年1月1日以来，央行基准利率已经提高了0.75%，所以这个数值必须修正。 2、贷款压力测试除了考察贷款人的收入水平，还应该把房屋未来增值的系数考虑进去，这样就能更动态的反应偿还能力。   信息来源：加国无忧 作者：牧涛 吴楚河  

从提出到正式开市交易，259天的时间里，在狂奔中飞速成长。科创板终于在7月22日鸣锣开市，中国资本市场进入“科创板时代” 从股价表现来看，开市即大涨，一度有4只股票涨幅在200%以上，但随后高开低走，截至9时40分，涨幅超100%的个股缩减至7只。截至9时48分，首批25家公司合计成交额突破百亿大关，25家企业催生120多个亿万富翁。 首批25家企业聚集了新一代信息技术、高端装备、新材料、生物产业等领域，基本符合上交所对于科创板的定位。它们最近一年均为盈利状态，净利润最高的是中国通号，达2亿元；在研发投入上，有10家公司2018年研发投入占总营收的比重超过10%，其中有4家超过20%。 值得注意的是，由于科创板不受市盈率23倍的限制，这25家企业的市盈率从19倍到171倍不等，总体平均市盈率为53倍，60%的企业市盈率在30到50倍之间，发行价也相对高于A股新股发行价的整体水平。 自2018年11月提出科创板以来，对应的规则与执行一直在紧锣密鼓地跟进。截至2019年7月18日，上交所共披露的科创板受理公司已经有148家，其中28家在证监会注册生效，还有更多的公司在赶来的路上。 伴随着证监会、企业、投资机构、券商、律所等各方的发力，不少股民摩拳擦掌，有人乐观认为第一批科创板企业是“送分题”，也有人指出相比A股更高风险的科创板是机构搏杀的战场，散户容易被“割韭菜”，但猜测都还未被验证，一场资本与市场热情的博弈才刚刚开始。 首批25家明星股全景扫描 在行业分布上，这25家企业分布相对集中，计算机、通信和其他电子设备制造业，以及专用设备制造业，这两大行业是主要行业，分别有9家和8家企业，占了总数的近七成。具体而言，有芯片、半导体、光学仿真、物联网、智能制造等。 在地域分布上，注册在北京和上海的企业最多，这两个省市各上榜5家企业。其次是江苏、广东、浙江、陕西，分别有4家、3家、3家、2家。剩下的山东、福建、黑龙江三个省份各有1家。 在营收规模上，按2018年的营收计算，这25家公司的年收入分布在2亿元至400亿元区间。年收入最高的是中国通号，这家公司2018年的营收为400亿元，是其他24家公司总营收之和的2倍。年营收最低的是新光光电，2018年的营收只有2亿元。 这25家企业中，有15家企业的年营收在10亿元以下，10亿元到30亿元区间的有8家，30亿元到50亿元的有1家，50亿元以上的有1家。 在净利润方面，2018年归属于母公司净利润最高的是中国通号，最低的是安集科技，净利润分别是34亿元和4500万元。 净利润在1亿元以下的有12家，1亿元到2亿元区间的有7家，2亿元到3亿元的有4家，3亿元以上的有2家。 科创板公司的科技含量备受重视，在研发投入上，有10家公司2018年研发投入占总营收的比重超过10%，其中有4家超过20%。研发投入比重最高的是虹软科技，这家公司2018年营收4.58亿元，其中1.49亿元投入到研发，占比高达32%。 在市盈率方面，这25家企业的首发市盈率从19倍到171倍不等，总体平均市盈率为53倍。大部分企业的市盈率分布在30到50倍之间，占比高达60%。由于科创板公司发行价取消了23倍市盈率上限，因此整体定价水平相对高于A股新股发行价。 此前，上交所就科创板开市初期交易制度答记者问时指出，新股上市初期二级市场价格波动往往较大，投资者应脱离此前单一的“唯市盈率论”，寻找最适合的价值判断指标，理性投资。 八个月跑步奔向科创板 参照其它市场，科创板的进度确实惊人。从提交招股书开始，美股审核通常需要6个月，港股为8个月，A股进程慢的企业甚至有3-4年的，而科创板审核时间不超过3个月。 2018年11月5日，在上交所设立科创板并试点注册制的消息一公布，正经历了一轮募资难、融资难、退出难的资本市场沸腾了。紧接着在2018年12月下旬，中央经济工作会议指出要推动科创板尽快落地，证监会、上交所随即宣布科创板落地为2019年重点工作任务之首。 规则永远需要先行。2019年1月23日，科创板以及试点注册制的实施方案及意见通过，到3月2日，证监会、上交所正式发布并即日起开始实施科创板“2+6”制度规则，内容包括证监会制定发布的两项部门规章和上交所制定发布的6项配套业务规则。 十多天之后的3月18日，上交所就开始正式受理科创板企业申报。券商开始盘点自己手里的案子，一些准备冲刺A股的公司也开始转向科创板。 企业也不愿意放弃“科创板第一股”的名号，更何况，硬科技企业本身就面临着研发和盈利周期长的困境，有了这样一个不限盈利的专属通道，符合条件就上科创板基本是企业共识。 发展进程出人意料的快。到3月22日，首批9家受理企业出炉，5天后，第二批受理企业名单亮相，系统进入“受理即披露”状态。 4月4日，上交所公告聘任第一届科创板股票上市委员会、科技创新咨询委员会、公开发行自律委员会委员。4月16日，上交所召开第一届科创板股票上市委员会成立大会。4月23日，上交所公开首批3家企业的首轮问询回复。 到6月13日，科创板正式开板，15日进行技术通关测试，意味着科创板交易系统准备就绪。6月19日，科创板第一股诞生，苏州华兴源创科技股份有限公司率先披露上市发行安排及初步询价公告，完成招股。 截至2019年7月18日，上交所共披露148家科创板受理公司，28家在证监会注册生效，除了25家首批上市企业外，其余3家注册生效的科创板公司为柏楚电子、微芯生物、晶晨股份。 同时还有利元亨、世纪空间、安恒信息3家已提交注册，昊海生科、天奈科技、恒安嘉新和安博通4家已经获得上市委会议通过。另有87家已问询，24家已受理，九号机器人和木瓜移动终止受理。 首批25个项目的保荐机构来自18家券商，其中，中信建投成为最大赢家，拥有5.7个科创板IPO项目，华泰证券、国泰君安紧随其后。同时，企业背后的会计师事务所也将直接受益。其中，天健会计师事务所、信永中和会计师事务所、立信会计师事务所位居前3位。 政策力推，多方发力，250多天的时间，硬科技企业全新的面世通道伴随着资本市场巨大的热情就此展开。 “送钱”还是“割韭菜”？ 不少人担心，科创板登场以后，主板要被分流，下半年是不是要“凉凉”了？ 对此上交所副总经理阙波表示，首批25家上市企业容量有限，如果按80%换手率来算大约会有300亿成交金额，与沪深主板相比资金额较小，另外，市场并不缺资金，主要要看公司质地。 值得注意的是，科创板交易规则是上市前五个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后涨跌幅限制为20%，波动幅度超过A股，更适合能承受高风险的人士。 此外，科创板的T+1制度也规定，当日买入的股票下一个交易日才能卖出，所以上市首日“买到即是赚到”的市场法则不一定适用于科创板，因为新股上市首日的涨幅有可能是阶段性高位，盲目追高买进被套的可能性也会很大。在5日内不设涨跌幅限制，当天又不能卖出的情况下，一天之内大幅度亏损的情况也有可能出现。 中登公司数据显示，截至6月底，A股自然人账户数1.53亿个。而据上交所统计，截至6月底，科创板适格投资者开通权限约290万户，约1.5亿“小散”不能直接进入科创板交易。 对于科创板，股民的看法不一，有人认为证监会辛苦保驾护航的科创板不可能“打脸”，尤其第一批上市的企业，应该是给股民“送钱”的；也有人指出，科创板热度不会维持很长，最终会是机构、游资搏杀的战场，散户投资者容易被“割韭菜”。 事实上，科创板开市之后会出现什么样的市场情形存在多种说法，一切都还在等待验证。但最起码，保持风险意识、分散投资、适当通过申购科创板基金参与投资是相对稳妥的做法，理性参与才有机会分享科创板红利。   来源：燃财经（ID：rancaijing），作者 唐亚华、黎明  

房子，是人一辈子最值钱的财产。在加拿大买房，如果没有房屋保险的保驾护航，那么没有人能安稳地居住。 加拿大的房屋保险，类别繁多、保什么不保什么、包括什么额外的保险，一直让华人很是头大。其实要理清思路也不难，首先来看的，是4种大类： 自住房保险（（Homeowners Insurance） 自住房保险，顾名思义，买房自己住，不管有贷款没贷款都需要买的保险。尽管不是法律强制的，但不会有人不买：100多万元的房屋，一年保险费也就1000多元，干嘛跟着这1000块过不去？ 自住房保险不光是保护房子，还保护财产。比如家里失窃了，如果有房屋保险，能赔偿大部分损失，听着就很靠谱。买了房屋保险，还顺带防范了入室盗窃。 租客保险（Tenant Insurance） 租客在入住后，也需要一份保险来做保障。比如在发生火灾、爆炸、偷窃时，通过租客保险来获得一定的赔偿。这份保险不少人会忽略，但有总比没有要好。 况且，如果租客以后想买房，需要有不错的租客保险记录。很多人不买保险，到头来因小失大。 公寓保险（Condo Insurance） 住公寓，已经有物业买了保险，那么自己还要买公寓保险吗？一般公寓为你买的保险已经有火险，自己要买的主要是保装修和家庭财物，包括漏水等等，需要自己额外去买。当然，也要事先和物业联系，避免买重复了。 房东保险（Landlord Insurance） 有租客保险，自然也有房东保险。如果出租物业出了问题，一旦是房东的疏忽的话，房东如果没买保险会面临大额的赔偿。 更可怕的情况是，租客出了问题后一走了之，留给房东一个烂摊子。这时候房东保险也能派上大用场。不过，房东保险购买时有诸多的限制，不那么人性化。 什么时候买房屋保险？ 买房屋保险，当然是宜早不宜迟。在买房合同生效后，在交房之前，就应该去买房屋保险，并且告诉保险公司：保险的生效日，是交房的那一天。 普通房屋保险和全面房屋保险的区别 在加拿大，房屋保险分为 Broad 普通保险，和All Risk 全面房屋保险。从字面就能理解，前者保的少，后者保的多。 普通保险一般能保这些方面： 火灾、雷电、盗窃、暴雨、爆炸、空中坠物、蓄意破坏、车辆撞击房屋、漏水、砸玻璃、私人财物运送过程中受损等，看似已经很全面了，但全面保险还能额外保这些： 室外的固定设施、车库、树木、游泳池、灾后清理、建筑材料、电器、临时家居费用等。 其实，大多数人选择基础房屋保险已经足够，全面保险能锦上添花，但不是非要不可。但在加拿大，有3种灾害或者损耗是不受保的： 洪水：洪水泛滥，房屋进水所造成的损失； 战乱：国家之间的战争，如果波及到城市里，那么每栋房屋都不受保； 自然损耗：房屋都会老化，比如生锈、屋顶裂痕、掉漆，这种也是不受保的。 普通保险里的贵重物品，是有上限的，不可能全额赔。一般的保险公司也就赔5000~6000加币。假设你丢了8000加币的首饰，赔6000也觉得满意了。但丢的是8万呢？还是赔6000！ 降低房屋保险费的套路 主动提升房屋安全性 主动安装防盗报警器，使用无弹簧的门锁等防盗措施会得到5%的折扣；如果是旧房，改进供暖、水管和电力系统，减少火灾、淹水带来的危害，增强房屋抵御灾害的能力也可获得更优惠的保费。 提高自付额 自付额（Deductible），也叫免赔额。免赔额越高，折扣越大。大多数保险公司推荐$500的免赔额，如果能提高到$1000，可以另外节省约7％的保费；免赔额$2500可节省保费约16%。 戒烟 大部分的房屋火灾是由吸烟引起，如果家中没有吸烟者，保险公司也会给予折扣优惠。 车险房屋保险放一家 从同一家保险公司购买汽车保险和房屋保险，可以向保险公司申请打折，他们大多会把汽车保险的金额降低5% — 10%。 如果你买了一系列的保险，例如有多台车或者购买了旅游保险、人身保险，买得越多，折扣就会越大。这样做不仅降低了你的保险开销，管理账单时也更加容易。   来源：温房网