丁一凡
总体来讲，我的预测比较悲观。我认为，纽约股市的连跌其实是从上个星期开始，只不过这个星期一跌的比较厉害，一下子就触发了熔断机制。其实这个事儿前两个星期已经有迹象，慢慢地在酝酿。这是一系列股市暴跌的开始，还会不断地出现。
这取决于两个因素，这两个因素现在非常不确定，而且都有可能恶化。一个就是疫情，疫情有不断扩大的迹象。其实美国人已经没有能力来控制了，因为一开始他们没有注意这个事，觉得疫情没什么太大影响。现在大量的人感染也不去测试了，因为主要是对青壮年病毒只要熬一熬，就和流感一样过去了。但这个蔓延程度完全超乎大家的想象力。下一步如果疫情紧张，美国的医疗体系无法对付，情况会变得越来越严重，会变成一种社会危机，反过来影响到经济，影响到股市。
另外一个因素是现在的石油问题，石油价格问题让人担心。实际2008-2009年次贷危机到现在为止，支撑美国股市的主要就是以页岩气、页岩油为代表的垃圾股、垃圾债，随着石油价格的低迷，将来引爆整个金融市场。因为金融市场里很多衍生品都有页岩气、页岩油烂账在里头。它的衍生品就和当年次贷危机一样，次贷本身的规模不大，但是次贷被打成包以后塞到各种各样投资产品中间去了以后规模就大了。所以，只要次贷一爆炸，所有这些和次贷有关的产品都变成病毒了，这样就使得当年的纽约金融市场瘫痪了。实际这次有可能油价低迷，也使得页岩气的债务和股票都会变成这样的病毒，造成市场突然停摆。这是我认为不乐观的最主要的两大原因。
石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯之间为期三年的协议已经终结，此前莫斯科拒绝支持加大减产幅度来提振受疫情冲击的油价。（来源：路透社）
再谈谈长期的事情。
第一，世界经济从2008年以来，主要就是靠借债靠泡沫来维持的。我主要是指发达经济体没有新的技术突破，从90年代到21世纪的十年主要就是靠着互联网技术的出现，而且互联网的使用情况在欧美都远远低于中国。比如大城市宽带入户的比例在美国只有10%，而在中国是80%以上。中国有4G、宽带，我们的互联网应用比他们厉害。这种情况下，他们没有新的增长，那就靠不断的金融放水，各种各样的货币政策，靠消费，这是最近十几年经济增长的基础。这种方式现在有问题了。
第二，从未有过的世界经济的现有债务基础上不能够无限维持。美国的私人债务和其他债务加在一起大概七十几万亿，而GDP每年只有二十万亿，是它的3-4倍。其他经济体也是如此。所以，从整个全球债务和全球GDP之比看，人类历史上前所未有这么大的债务，这不可能长期维持的。就是在这样的背景下，特朗普上台之后才想搞贸易战，他想找到一种方法，能够刺激美国内部的经济，重新生产。当然，他大大低估了全球化对世界带来的变化，低估了产业链对美国现有产业的重要性。最后发现贸易战这根本不是个办法，走不出危机。
全球国家债务分布，美国位列第一。（来源：国际货币基金组织）
第三，如果前两个事情不可避免，第三个问题就会变成一种地缘政治冲突。石油价格暴跌中有中国石油需求的因素。中国已经是石油第一大进口国，1月发生疫情后，我们的石油需求大降。出现疫情以后，石油运输、航运都成问题了，整体石油需求下降以后，再加上现在的地缘政治，俄罗斯和沙特在这上面有各自的小算盘，让石油价格暴跌。石油价格暴跌造成一个最可怕的前景，就是美国十年以来吹起来的页岩气泡沫就要破了。而页岩气泡沫一旦破了，金融危机就不可避免了。俄罗斯和沙特如果都出于地缘政治原因来搞这个事情，未来的事情就很严重，变幻莫测。
每次出现大的暴跌以后，美国都会想某种办法，想用战争转移视线，来做这个事情。其实我们要回顾一下当年伊拉克战争怎么起来的？就是和2001-2002年美国股市的暴跌有直接的关系，2001年美国90年代的技术泡沫破了，当时美国的上市企业为了保持自己的股票价格都造假，突然造假丑闻被揭露出来。其实当时华尔街大概有70%以上企业都和这些丑闻有关系。当时世界通讯公司、安然等大企业都出事儿了。美国股市就面临着一场雪崩式的崩塌。就在这种情况下，布什说要打伊拉克，后来这个事儿就愈演愈烈。打仗了以后，股市才稳定下来。如果没有那次伊拉克战争，有可能不是等到2007-2008年股市才崩，2002年股市就崩了。很大程度上股市是和地缘政治冲突是直接相关的。如果下一步美国的股市控制不住，仍然是不断地下跌，出现大股灾的时候，很难排除美国再发动一次地区战争的可能性。所以，我们得注意伊朗、朝鲜这些问题。因为这些问题都可能成为美国发动下一次战争的借口。当然，美国现在没有能力也不敢打一场世界大战，但搞些局部冲突对于它缓解市场有用。所以，我们仍然要真正做好准备，一旦出什么事儿一定要果断，把这些事情制止住。中国现在有能力干这些事情，千万不能轻视。
最后，我们千万不能够因为其他国家出现金融危机，就搞得我们也因噎废食。中国经济仍然还处在增长的上坡阶段，还有很大的投资余地。中国经济发展这么快，回头想一想，就是因为2008年那次金融危机以后，我们搞了一个刺激经济计划，大量投资于基础设施，投资我们的高铁、地铁、航线。我们的4G网络一下变成全世界最发达的，我们的通信网络、高铁超过发达国家，都是2008年以后的刺激经济计划，然后就是爆发式的增长。基础设施投资拉动经济的经验仍然是我们对付下一步全球经济危机的好办法。我们只有抢占技术制高点，继续投资新的基础设施如5G、AI、人工智能等，需要我们在这方面大力投资。当然，这次要防止房地产市场反弹，只要能摁住房地产市场，大量基础设施投资，一定会让中国经济再上一个台阶。也可能在这次危机之后，全世界都会对中国刮目相看。其实代表经济发达与否关键在什么地方？不是简单的人均GDP是否超过了1万美元，而是有无基础设施，基础设施对所有的老百姓都有好处，对穷人、富人都是一样的。如果这些事情靠得住，人家就会看好中国。
在海外市场上，其实发达国家市场不太靠得住了。未来我们还要大量走出去，稳定我们的“一带一路”，稳定新兴经济体市场的份额并不断扩大，增强中国企业在这些市场上的地位，才能有中国开辟的未来。