七天记者 颜宏
自从美国总统特朗普上任以来，美国白宫的官网跟拜登时期的完全不同，不再是政策发布或活动新闻，而是成了特朗普的光荣榜：几乎每天都是特朗普“赢”的新闻，题目都是如《美国的黄金时代来了》《史上最透明的政府》《在特朗普总统的领导下，我们永远不会厌倦胜利》《周一清晨的胜利》《特朗普总统又让政府为你工作了》《特朗普总统正在释放美国的能量》、《特朗普总统以实力引领和平》、《总统历史性演讲让民众着迷》……而集大成者则是在3月10日发布的这篇《50天50赢：特朗普总统为美国人兑现承诺》。
美国白宫官网的文章
这篇新闻稿详细记述了在特朗普总统的领导下，美国人民如何在非法移民、边境、关税、芬太尼危机等五十个问题上“大赢特赢”。其实不仅是白宫官网，包括副总统万斯、各内阁部长、政府高官、共和党议员，几乎人人都在竞争谁最会夸赞特朗普的赛道上内卷着，就连特朗普住所所在的佛罗里达州还于3月18日晚上在迈阿密举行了一场大型无人机表演，成百上千架的无人机构成特朗普的形象，在空中随着《Y.M.C.A.》的音乐跳起了特朗普特色的舞蹈。无人机组成的字幕显示“新的黄金时代”“世界上最好的交易者”“世界上最好的和平缔造者”“史无前例的总统”“释放人质的总统”“保卫自由的总统”……最后组成一个地球仪画面，上面写着：感谢您，特朗普总统。
在迈阿密举行的夸赞特朗普的无人机表演
与此同时，包括美国最大三个贸易伙伴的加拿大、中国、墨西哥，还是美国的长期传统盟友——欧洲都在和美国打贸易战，美国陷入前所未有的孤立之中。各种国际机构都在警告特朗普带来的风险，而一些4个多月前因为特朗普创造历史的再次当选而欢呼雀跃的人们也感到幻灭，从商界、学术界到普通选民，美国国内越来越多的声音谴责特朗普发动的贸易战和对加拿大征收关税。
特朗普衰退
上周，耶鲁大学管理学教授Jeffrey Sonnenfeld组织了一场包括多家美国大公司负责人出席的峰会。大家纷纷表示，特朗普当选后弥漫的乐观展望已经荡然无存，原本以为的特朗普宣扬的放松监管、减税等“亲增长、亲商业”政策没看到，“保护主义政府的负面措施”却层出不穷：
- 不管不顾加征关税的举措可能导致商业成本上涨、推高通货膨胀、损害消费者信心，继而压制经济增长；
- 美国经济增长核心的股市遭遇大跌，对利好信息敏感的科技股连日来承受重压；
- 暴力驱逐非法移民，不仅遭到国际社会的批评，也给劳动力市场增加成本压力；
- 大幅裁减联邦政府员工，不仅导致失业率上升，还让最基本的政府日常运作陷入困难；
- ……
Sonnenfeld教授就指出，特朗普政府上任以来，一系列以“美国优先”为旗帜的单边主义经济政策，特别是对加拿大、墨西哥和中国商品大幅加征关税，已在私下引起了商界领袖们的强烈不安。这些政策虽然初衷在于保护国内制造业和缩小贸易逆差，但其负面效应正逐步显现，不仅扰乱了国际供应链，也加剧了市场不确定性，造成投资者信心动摇。总体来说，特朗普的经济策略更多依赖于煽动性和短视的民粹主义，而非基于长远经济发展和国际合作的科学判断。他还指出，企业领导人们私下讨论时普遍担忧，如果政策不出现重大逆转，可能会在市场下跌达到20%或以上时迫使他们不得不公开发声，但在目前情况下，企业领导人更倾向于保持沉默，以避免成为特朗普政府或其支持者攻击的目标。
参加这次峰会的约有100位企业的负责人或CEO、60位主要城市的市长和议员，这些人中有60% 的人自称是共和党选民，另40% 自称是民主党选民。不管党派如何，一项会议期间进行的快速调查显示，85% 的受访者反对特朗普征收关税的做法，92% 的受访者担心未来几个月可能出现经济衰退。
其实不仅是与会的人员，越来越多的投资者和经济界人士也在担心：特朗普的关税等一系列单边主义政策会让美国陷入一场人为制造的衰退——“特朗普衰退”。
这一说法最早出现在特朗普首个总统任期，由美国知名贸易组织消费科技协会主席加里·夏皮罗（Gary Shapiro）提出。特朗普在2018年以国家安全为理由提出对进口到美国的钢铝产品征税时，夏皮罗就认为，如果美国对贸易伙伴加征关税的威胁成真，美国经济可能陷入“特朗普衰退”。如今，再度入主白宫的特朗普再次举起“关税大棒”在世界范围内“大杀四方”，让这个担忧越来越成真，各大银行的经济学家要么上调了经济衰退预测，要么下调了经济增长预期，调高后的衰退预期大致在20%—50%之间：
- 高盛公司经济学家把今后12个月美国经济衰退的可能性从15%上调至20%；
- 摩根大通银行经济学家把今年美国经济衰退风险从年初预期的30%上调至40%；
- 全球知名资产管理公司Pimco亚太区董事总经理兼主管认为，美国在2025年陷入经济衰退的可能性已大幅增至约35%，这一数字较去年12月预估的15%翻了一倍有余；
- 穆迪分析公司的首席经济学家也将美国陷入衰退的概率从15%上调至35%；
- 哈佛大学经济学家、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）预期，美国通胀水平可能面临2021年以来的最严重局面，经济衰退概率已接近50%。
首当其冲
一般来说，连续两个季度经济产出下降即被认为是衰退。但根据非营利组织美国国家经济研究局（NBER）的定义，经济衰退是“经济活动的显著下降，影响整个经济体系，并且持续时间超过几个月”。衡量标准包括就业、收入、消费者支出和工业生产等多项指标，经济下行通常伴随着数十万甚至数百万净就业岗位流失。虽然目前的经济数据尚不足以证明美国经济即将陷入衰退，但美国经济的各项指标确实亮起了“红灯”。
上周，特朗普接受采访时为其关税政策辩护，但拒绝排除经济衰退的可能，称美国经济正处于“转型期”，而他“讨厌”预测潜在衰退的可能性。美国财政部长贝森特（Scott Bessent）在本周一接受美国全国广播公司采访时承认政府正在制定“强有力的政策”，经济可能会有一些“调整”，但强调美国的基本经济状况“健康”，没有理由陷入衰退，不过他“无法保证”美国经济不会在特朗普任期内出现衰退。特朗普和其政府高官的言行让投资者愈发怀疑，特朗普正以加征关税、削减开支等措施制造一场“不得不经历”的衰退，迫使美联储降息，以期化解债务，让美国经济向“高关税、小联邦政府”政策模式转型。
如果美国经济真的因为特朗普的高关税、单边主义和政策不确定性等激进措施而陷入衰退，其对全球经济的影响不容小觑。而加拿大作为与美国经济高度一体化的重要贸易伙伴，将不可避免地受到冲击，甚至也陷入衰退。首先美国经济一旦进入衰退，其进口需求必然大幅减少，这对于出口导向型的加拿大来说，意味着市场需求急剧萎缩，不少企业将不得不裁员降本，甚至关闭，因为很多行业的大量就业岗位都与与美国的贸易直接或间接相关。加拿大商会最近的一份报告指出，约有 230 万加拿大人从事与美国出口直接相关的工作，而 140 万美国人从事与加拿大出口相关的工作。而研究也指出若美国需求萎缩10%，将直接拖累加拿大GDP增长0.8-1.2个百分点。
其次，美国经济不景气往往会引发全球金融市场的震荡。作为与美国金融市场高度联动的国家，加拿大的股市、汇率和资本流动可能都会受到较大冲击。比如美元避险属性增强将导致加元兑美元汇率将从现在的1.36跌破1.45，输入型通胀推高CPI从现在的2.6%推高至5.8%等。投资者信心的下滑还会使得外资撤离，加剧加元贬值，同时企业面临更高的融资成本和不确定的市场环境。加拿大企业可能因此放缓投资步伐，进一步影响就业和整体经济活力。
第三，更为严峻的是，面对美国经济的风险，加拿大无论是政府层面还是政策方面都没有什么可操作空间。政府层面，自由党的支持率虽然因为换了新党领，并采取针对美国的强硬态度而有所回升，但依然脆弱。即将提前进行的联邦选举，保守党和自由党谁能笑到最后还未可知，最可怕的后果则是两党谁都无法赢得多数执政，继续以少数政府执政的话将无法团结起来应对特朗普。而在刺激政策方面，目前联邦债务与GDP比率已达到高点，没有更多的借贷空间，如若启动哪怕300亿加元的刺激计划，加拿大的信用评级都可能从AAA降至AA+；而若加拿大央行降息至2%以刺激经济，将加剧本就已经巨大的房地产泡沫，让加拿大的住房可负担性进一步恶化。
总之，2025年北美经济在关税冲击、贸易战摩擦和政策不确定性下，整体面临增长放缓、供应链重构、通胀加剧等多重挑战。加拿大难以独善其身，短期内的动荡与风险无法避免。面对这些外部不确定性，加拿大政府和企业需要迅速调整战略，拓展多元化市场，同时在国内采取有效刺激措施，如消除省内贸易壁垒，以减轻美国经济衰退带来的负面影响。