02. 垂危：棺材板上密集的钉子 邓富康搞财务出身，擅长控制成本，这对陷入亏损泥潭的北电来说似乎很对路，但也正是他，用“娴熟”的财务技巧又给北电捅了一刀。 互联网泡沫破灭对北电影响极大，2001年二季度亏损高达192亿美元，股价从120美元暴跌到10美元，影响了所有高管的奖金。因此，董事会要求邓富康在2002年之前结束亏损状态，但这在互联网寒冬的背景下谈何容易，无米之炊的邓富康只好在自己擅长的财务领域做起了文章。 当然，邓富康对于搞好业绩有很强的个人动机：他劝说董事会通过了一项议案，规定只要北电扭亏为盈，就要向管理层发放“盈利回归”奖金。等到了2004年1月，在邓富康的妙手腾挪下，北电终于回春，公布了一份靓丽的年报：盈利7.32亿美元，股价随即大涨。 Frank Dunn在北电业绩发布会，2004年 根据之前的议案，北电要向43位经理人发放总计7,000万美元的“盈利回转”奖金，其中780万美元的奖金发给了邓富康。但靓丽的业绩引起了北电独立审计师德勤和公司一位董事的怀疑，他们秘密聘请了Wilmer&Hale律师事务所对财报进行审查，发现了邓富康造假的痕迹。 董事会痛定思痛，决定清理门户。2004年3月10日，北电表示要重新审计年报，推迟向美国证券交易委员会（SEC）提交2003年度报告，这引起舆论大哗；3月15日，邓富康以及相关财务人员被强制休假。4月5日 ，美国证券交易委员会启动对北电的调查。4月28日，北电解雇了邓富康。 财务丑闻给北电的棺材上又钉上了一颗钉子，不仅让股价暴跌名誉扫地，更把北电拖入了集体诉讼和巨额罚款的泥潭，最终向股东赔偿了24.5亿美元。 邓富康被解雇后，退休的美国海军上将比尔·欧文斯（当时是董事会成员）被任命为临时CEO，但很显然，北电急需一个“救世主”来拯救公司，正在这时，北电向担任摩托罗拉总裁的扎菲罗夫斯基伸出了橄榄枝，郁郁不得志的扎菲罗夫斯基正想跳槽，于是两者一拍即合。 扎菲罗夫斯基是那种标准的西方公司白人CEO：精力充沛、热爱运动、毫不疲倦。他出生于南斯拉夫，15岁时随父母移民美国俄亥俄州，一点儿英语都不会说，但两年后却能考入大学。他热衷游泳和铁人三项，在摩托罗拉担任总裁时，他经常冒着40度的高温跑步，让同事瞠目结舌。 北电的新CEO扎菲罗夫斯基，2006年 困境中北电对扎菲罗夫斯基寄予厚望，而且代他向摩托罗拉赔偿了1150万美元的跳槽违约金，但交给扎菲罗夫斯基的摊子确是一笔烂账。更重要的是，公司连年亏损和巨额罚款，已经无法承受巨额的研发投入，北电必须选择性放弃一些业务，节省资金来做重点突破。 在扎菲罗夫斯基接任北电CEO的当天，北电的股价大涨5个百分点，这位差点儿买下华为的人，能让北电起死回生吗？ 03.  崩溃：大象如何被冲进马桶 2006年11月，扎菲罗夫斯基再次访问北京，他的身份已经变成了北电网络的CEO。 跟摩托罗拉一样，北电跟中国渊源很深，早在1972年，其就为尼克松和毛主席的握手提供卫星转播设备；1988年4月，北电和电子工业部成立了中国第一家电信合资公司；1990年北京亚运会前夕，北电捐了一台当时最先进的8000门程控交换机，号称价值400万美金，很会来事儿。 扎菲罗夫斯基此次访华的目的，一是为了维护北电在中国的市场关系，二是出席中国区总部大楼的落成典礼。大楼位于北京望京，投资3200万人民币，占地5.5万平方米，气派非凡。但时隔三年重返中国，无论是华为，还是中国的发展的速度，都让扎菲罗夫斯基感到惊叹。 北电中国区总部大楼，望京，北京，2006年 没有卖身成功的华为，内部发生了微妙的变化。任正非后来回忆道[7]：“这个想法（卖掉华为）没能实现之后，高层领导表决还卖不卖？少壮派一致表决不卖，我也不能违背。我告诉他们，迟早我们要与美国相遇的，那我们就要准备和美国在山顶上交锋，做好一切准备。” 走出冬天的华为，开始展露出狼性的獠牙，无论是摩托罗拉还是北电网络，很快就感受到了这种强大的冲击。 为了节省研发费用，扎菲罗夫斯基做了一个错误的决定：在3G技术路线上押注CDMA2000，并将UMTS（即WCDMA技术，也是当年中国联通的3G路线）部门以3.6亿美元卖给了阿尔卡特。后来结局证明：WCDMA大获全胜，CDMA2000 则被边缘化，北电在3G时代彻底沦为看客。 与此同时，华为却在重点开发WCDMA技术，国内卖不出去（3G牌照2009年才发），就出海远征，结果势如破竹，2005年的海外收入就超过了50亿美金，后来更是开发出了明星级的Single-RAN产品，横扫欧洲几乎所有运营商，让无线产品收入跃居世界第二，逼近爱立信。 除了错失WCDMA之外，扎菲罗夫斯基更是押错了WiMAX。这门技术表面上是Intel、IBM和摩托罗拉等一众美国公司推动，背后推手是美国政府，后者用政治手段在3G标准提交截止9年之后，将WiMAX强行纳入成第四个3G国际电信标准。加拿大的北电紧跟美国，并不令人意外。 后来的结局再锤北电：WiMAX路线被欧洲和中国合谋做掉，北电大量投资打了水漂，无法转化成收入，2008年金融危机又让财务问题进一步放大。 危急时刻，扎维罗夫斯基向加拿大政府求助，但哈珀政府拒绝了北电10亿美元援助申请，他们认为糟糕的局面是北电自己一手制造的，因此拒绝援助。但讽刺的是，2009年加拿大联邦政府和安大略省政府毫不犹豫掏出137亿美元，来购买美国通用和克莱斯勒汽车公司的股票。 终于，在2009年1月14日，北电无法偿还一笔1.07亿美元的债务利息，不得不向法院申请了破产，百年科技巨头就此终结。 破产后的北电被巨头分食：爱立信11.3亿美元买下CDMA和LTE资产，Avaya4.75亿美元收购了企业网业务， Ciena花5.21亿美元收购了光纤城域网部门，GenBand1.82亿美元收购网络电话部门。而在2011年7月，苹果、微软、爱立信等组成的财团以45亿美元收购了北电的6000项专利。 加拿大自由党领导人Michael Ignatieff 对此评论道[7]：“欧洲永远不会允许这种情况发生在诺基亚和爱立信身上，但加拿大却允许北电资产落入外国手中。在他们拯救通用汽车和克莱斯勒的时候，他们并未想过我们能否重组北电，以保留加拿大的知识产权和研发能力。” 北电总部，2000年，现为加拿大国防部所在地 北电破产对加拿大科技行业产生了难以估量的影响：2008年，北电所在的渥太华和加蒂诺地区高科技行业就业人数为5.8万人，十年后这个数字下降到4.4万人。渥太华当地媒体的一名记者伤感地写道：北电就像一头被肢解的大象，尸体被冲进下水道，什么都没有剩下[6]。 排队领取养老金和补偿金的北电员工，2009年 除了北电之外，加拿大其他科技企业也后劲不足：昔日风光无限的黑莓（RIM公司）追随诺基亚后尘，最大的芯片公司ATI被并购，最大的医药公司Valeant被曝光为“制药业的安然”。在2018年世界500强加拿大上榜的11家企业中，绝大多数都是银行等金融类公司。 在破产10年之后，昔日北电所在的安大略省也迎来新的明星企业Canopy Growth，一家全世界最大的大麻公司。（未完，待续）（来源：饭统戴老板 作者：戴老板 数据支持：远川研究） 参考资料： [5]. Adventures in Innovation: Inside the Rise and Fall of … Read more

【七天讯】（记者梓丰）国家银行房屋价格综合指数（Teranet-National Bank House Price Index）报告的最新数据显示，加拿大的房地产价格在今年5月份比4月份上涨0.5%，虽然涨幅不大，却是7个月来的首次上升。 房地产市场曾经非常红火的温哥华和多伦多陆续推出海外购房者加税的政策后，加拿大的房地产市场开始出现衰落的迹象，而联邦政府推出严苛的贷款要求以及抵押贷款压力测试，再加上贷款利率提高的双重压迫下，除了个别城市外，加拿大的房地产市场一度进入了寒冬，房屋销量停滞不前，价格也开始小幅下降。根据今年4月份的同一份报告，全国只有蒙特利尔和哈利法克斯两个城市的房地产价格上涨；而5月份的报告显示，除了温哥华和埃德蒙顿两个市场下滑外，其余9个城市都在上涨，尽管幅度很小。涨幅最高的是汉密尔顿（Hamilton），比上个月增长2.2%；最低的是卡尔加里（Calgary），上涨0.3%。 从该报告可以清晰地看出加拿大东部的房地产市场普遍上涨幅度较大，领头羊仍然是哈密尔顿、渥太华-加蒂诺（Ottawa-Gatineau）地区，蒙特利尔其次，随后是多伦多，魁北克城及哈利法克斯。 与此形成鲜明对照的是，房价指数下跌或增长幅度较小的市场全部在加拿大的西部。跌幅最大的是温哥华，其次是卡尔加里，随后则是温尼伯（Winnipeg），埃德蒙顿（Edmonton）和维多利亚（Victoria）。 无独有偶，加拿大房地产协会CREA(Canadian Real Estate Association)发布的最新报告也指出，5月份全国房屋平均售价接近50.8万，同比上涨1.8%。温哥华，多伦多，卡尔加里和温尼伯的房屋销售也出现强劲增长。 CREA还上调了对2019年房地产销售的预测，预计全国房屋销售量将较去年小幅增长1.2%，至46.3万套，而在此之前的预测是2019年的销售量将下降1.6%。CREA表示，调高预测的主要依据包括加拿大的经济运行平稳，人口和就业增长依然强劲，失业率进一步下降。此外，人们普遍预计加拿大央行将不会在今年内加息。 为了帮助那些潜在买家，今年的联邦预算做出了几项调整，包括提高购房者RRSP提款限额，给首次购房者提供最高为房价的10%的无息贷款等措施也将推升房地产的交易热度。 CREA表示，从地区来看，预计魁省和新不伦瑞克省的房屋销售量将大幅提高，增幅分别为7.7%和10.6%，均有望创下年度新纪录。卑诗省今年的房屋销售量将下降13.3%，与先前预测的下降14.9%相比略有上调，阿尔伯塔省从下降5.6%上调到下降0.9%，安省的销售量也从先前的0.9%升至3.9%。下图为对各省平均房价的预计“ 与此同时，多位加拿大经济学家认为，在房地产市场经历了两年的低迷之后，现在可以认为，以多伦多为代表的加拿大房地产市场已经触底，开始出现一些反弹迹象了。 丰业银行（Scotiabank）的经济学家Marc Desormeaux根据房屋销售与新上市的比例SNL（sales-to-new listings ratio）对全国的市场进行了分析。他通过计算得出结论，全国31个市场中，卖方市场有6个，除了蒙克顿和魁省的蒙特利尔，另外4个无一例外地都是安省城市；23个为平衡市场，其中包括大多伦多地区；而真正意义上的买家市场全国只有两个，温哥华和萨省首府里贾纳（Regina）。目前加拿大的房地产市场正在向正面的方向发展，但断言卑诗省的楼市复苏还尚早。 TD银行的经济学家Rishi Sondhi表示人口增长、利率环境更加稳定以及联邦政府的支持性措施将提振销售，房地产销售将呈现上升趋势。 蒙特利尔银行（BMO）的首席经济学家Douglas Porter也认为过去一段时间的市场疲软仍在抑制价格上涨，但销售日渐活跃则在推动价格上升，这个变化已经越来越清楚。